尿素漲價還能維持多久？
印度招標的消息一經(jīng)公布，尿素現(xiàn)貨繼續(xù)走強，期貨價格顯著上漲，多個合約漲停。6月以來的夏季追肥和復合肥秋季備肥，把尿素生產(chǎn)企業(yè)的天量庫存“搬空了”，偏低的庫存導致產(chǎn)業(yè)的容錯率較低，價格彈性更大，印標消息一出，市場情緒瞬間升溫，期貨盤面進一步修復基差向現(xiàn)貨靠攏。
隨著尿素價格不斷上漲，下游已現(xiàn)抵觸情緒，展望后市，下半年尿素投產(chǎn)壓力較大，國內(nèi)需求又趨向邊際轉(zhuǎn)弱，出口市場仍存在較大的不確定性，尿素供需格局或由階段性偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?
國內(nèi)尿素行業(yè)在2023年有476萬噸的新增產(chǎn)能計劃投放，屆時行業(yè)總體產(chǎn)能將達到7922萬噸，本年度產(chǎn)能增速為6.39%，在2008年至今的十幾年間，僅次于2013年和2009年。從產(chǎn)能投放的節(jié)奏來看，上半年已經(jīng)投產(chǎn)130萬噸，三季度計劃投產(chǎn)170萬噸，四季度計劃投產(chǎn)176萬噸，可見，2023年投產(chǎn)的壓力主要集中在下半年。據(jù)悉，三季度計劃投產(chǎn)的兩套裝置項目建設及設備調(diào)試穩(wěn)步推進，產(chǎn)品在年內(nèi)大概率會投入市場，將支撐國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)保持在同比高位。
從農(nóng)作物用肥季節(jié)性來看，隨著玉米追肥的結(jié)束，尿素農(nóng)業(yè)直施需求將階段性進入淡季，下半年還有9月中旬至10月中旬的小麥底肥需求，其余時間主要為來年春耕進行儲備。而今年上半年復合肥企業(yè)整體效益不佳，目前秋季肥的收單情況不明，導致其原料采購比較謹慎，且秋季低氮高磷肥的生產(chǎn)還可以選擇用成本更低的氯化銨等小氮肥對尿素進行替代。此外，板材今年的出場價格指數(shù)一直同比偏低，且南方6—8月處于梅雨季節(jié)，空氣較為潮濕，不適宜家裝，這在一定程度上也拖累了板材需求。
近兩年受法檢政策的限制，尿素出口對國內(nèi)貨源消化的能力大打折扣。2022年我國尿素出口總量283.13萬噸，僅占尿素消費量的5.02%，2023年上半年尿素累計出口量100.5萬噸，較2022年上半年的累計出口量有所好轉(zhuǎn)，但較正常年份下降了50%以上。
再看出口利潤的情況，今年1月底至今，中國尿素離岸價格始終處于國際價格高地，國內(nèi)尿素出口缺乏競爭力。以印標為例，2023年上半年印度共招標兩次，其東海岸報價低于中國離岸價格20—30美元/噸，雖然采購量可觀，但國內(nèi)參與量僅有5萬噸。近期印標的發(fā)布雖然再次點燃了市場情緒，但采購價格和可參與量尚未可知，市場對這一事件的過激反應當理性看待。
綜上所述，隨著本輪玉米追肥的結(jié)束，國內(nèi)需求將邊際轉(zhuǎn)弱，加之下半年尿素投產(chǎn)壓力較大，日產(chǎn)量或繼續(xù)保持同比高位，印標對市場情緒雖有提振，但后市出口情況仍存在較大的不確定性，尿素供需格局或由階段性偏緊轉(zhuǎn)為寬松，價格繼續(xù)上行的動力不足。那么，隨著此次印標的情緒降溫，尿素期現(xiàn)價格大概率將承壓運行。