尿素庫存高位，短期內(nèi)尿素價(jià)格會大幅反彈嗎？
進(jìn)入11月，尿素價(jià)格觸底，出現(xiàn)小幅反彈。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，尿素價(jià)格隨市場需求釋放出現(xiàn)波動，但庫存仍在高位運(yùn)行。后市需關(guān)注去庫存速度，綜合考慮成本端煤炭價(jià)格、需求端季節(jié)性變化等因素，不可高估反彈強(qiáng)度。
冬儲備肥提振市場
數(shù)據(jù)顯示，10月國慶假期后，山東、河南等地尿素現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自2520-2550元/噸高位一路下行。至10月底，價(jià)格試探性上調(diào)。截至11月2日當(dāng)周，國內(nèi)尿素小顆粒價(jià)格指數(shù)平均為2537元/噸，較上周上漲16.39元/噸，環(huán)比上升0.65%.11月8日國內(nèi)尿素小顆粒價(jià)格指數(shù)為2584.76元/噸，環(huán)比上升1.22%，同比下降3.88%.
相關(guān)專業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前尿素市場回暖得益于尿素估值低位以及對后市冬儲采購的預(yù)期，未來2個(gè)月儲備需求是主要的利多因素。
同時(shí)，在宏觀層面，美聯(lián)儲11月2日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4%之間，這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。短期宏觀層面利空落地，期貨盤面大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)也得到釋放。
據(jù)了解，根據(jù)儲備要求，內(nèi)蒙古、東北三省的化肥儲備期為今年9月至明年3月，其他省份則是今年9月至明年5月。本年度儲備期內(nèi)，第3個(gè)月的月末化肥庫存量不低于承儲任務(wù)量的50%，第4個(gè)月至第6個(gè)月的月末化肥庫存量不低于承儲任務(wù)量的100%.
分析指出，儲備時(shí)間線拉長、區(qū)域儲備存在差異使得淡儲對化肥市場的影響弱化，但仍對尿素價(jià)格形成托底作用。
庫存仍在高位
不過，盡管市場需求存在改善預(yù)期，但尿素企業(yè)預(yù)收訂單并未明顯增加，部分企業(yè)產(chǎn)銷率反而下降。
市場數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當(dāng)周，下游復(fù)合肥行業(yè)開工率24.43%，較上周下滑0.40%，較去年同期下降7.21%;復(fù)合肥企業(yè)庫存58.67萬噸，較上周增加1.72萬噸，較去年同期上漲14.88萬噸。分析指出，冬儲備肥以打款訂貨為主，實(shí)際提貨量相對有限，企業(yè)庫存目前仍在累積。
自今年9月以來，因下游需求不振、出口發(fā)貨不暢，尿素工廠庫存持續(xù)高位運(yùn)行。市場數(shù)據(jù)顯示，9月、10月尿素產(chǎn)量分別約為462萬噸、460萬噸，同比增長41萬噸、18萬噸。
受化肥出口法檢政策影響，1至9月我國尿素累計(jì)出口157.34萬噸，同比減少244.68萬噸。截至11月3日，尿素企業(yè)總庫存量為103.72萬噸，環(huán)比增加6.46%，較去年同期增加27.14萬噸。
在成本端煤價(jià)方面，目前煤炭整體市場供應(yīng)逐漸寬松，下游客戶市場采購難度降低。
數(shù)據(jù)顯示，1至9月，國內(nèi)生產(chǎn)原煤33.2億噸，同比增長11.20%，其中9月生產(chǎn)原煤3.9億噸，同比增加12.3%.下游煤化工利潤低，產(chǎn)區(qū)煤價(jià)小幅回調(diào)。截至11月4日當(dāng)周，無煙塊煤報(bào)價(jià)穩(wěn)定在1960元/噸，環(huán)比上周下調(diào)40元/噸；Q5500動力煤報(bào)價(jià)1575元/噸，環(huán)比上周下調(diào)65元/噸。
尿素不只要關(guān)注煤炭總量變化，還要關(guān)注不同煤種的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)。目前晉城地區(qū)煤礦末煤出貨多優(yōu)先保供電廠，市場可售資源較少，雖下游非電企業(yè)需求持續(xù)走低，但多數(shù)煤礦暫無銷售壓力，坑口挺價(jià)意愿較強(qiáng)。因此，隨著冬季電廠日耗提升，終端補(bǔ)庫需求增加后，成本端煤價(jià)在冬季跌幅相對有限。
底部構(gòu)筑后市可期
冬儲備肥是年內(nèi)化肥市場的收官之戰(zhàn)。相比往年，今年磷復(fù)肥會議延期打亂了不少企業(yè)的開工備肥計(jì)劃，市場仍有不確定性，商家對后市預(yù)判存悲觀情緒。業(yè)內(nèi)人士指出，尿素價(jià)格小幅反彈，一定程度上緩解了市場僵持氣氛，有利于接下來復(fù)合肥冬儲價(jià)格和政策的制定。
綜合供需兩端波動幅度分析，對于尿素市場后市走勢，多位受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前尿素價(jià)格處于階段性底部，短期內(nèi)價(jià)格行情存在向好可能，但在高庫存壓制下反彈空間有限。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前尿素百萬噸庫存主要分布在內(nèi)蒙古、新疆、河北三地，占比57%.瑞達(dá)期貨認(rèn)為，由于庫存集中度高，雖然港口庫存回升暫時(shí)消化了部分倉儲壓力，但考慮到需求現(xiàn)狀和發(fā)運(yùn)情況，高庫存狀況短期難以緩解。